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金石东方:“避虚向实”典型案例 重组多赢创造价值

归档日期:11-28       文本归类:倍则分之      文章编辑:爱尚语录

  今年2月,监管层出台再融资新规,旨在抑制目前市场存在的过度融资、募集资金避实向虚等现象。据统计,今年前4月,仅有40家上市公司的并购重组项目迈进了并购重组委的大门。而去年同期则有95家并购重组项目顺利上会,并购重组的审核进一步趋严。梳理并购重组委问询以及被否案例的主要原因,可以发现监管层的审核重点集中在对上市公司控制权产生的影响、标的资产盈利可持续性以及信息披露真实性等方面。

  日前,金石东方300434)发布公告称,为加快完成标的资产的过户的相关工作,推动重组顺利实施,公司拟向蒯一希、傅海鹰、林强及赖星凤4名股东申请共计不超过5亿元人民币借款,用于向重大资产重组的交易对方支付现金对价。这意味着金石东方21.6亿元跨界收购海南亚洲制药已经进入收官阶段。此次跨界重组能够在监管趋严的情况下,顺利通过审核,可以说是证监会在排除了借壳上市可能,严查了标的资产盈利能力之后,引导社会资金“避虚向实”流向实体经济的典型案例。

  据了解,海南亚药作为国内医药产业中资质较好的企业之一,靠感冒药起家,目前拥有两个核心品牌:“快克”成人上呼吸道系列产品、“小快克”小儿全科系列用药,另外在保健品领域,今幸胶囊及断续壮骨颗粒自推出以来,产品销量逐年增长,拥有很强的发展潜力。海南亚药从2012年至今每年的营业额大概6-7亿元,净利润维持在1.2亿~1.5亿元左右,目前快克感冒药的市场份额大概在第五,在自身发展道路上也算遇到了瓶颈。重组成功后,海南亚药可以借助上市公司雄厚的资金实力以及多元的融资渠道,在研发投入,市场营销,产能扩张上都能够得到更多的资金支持,突破发展瓶颈,改写感冒药和保健品的市场格局。

  作为主营业务每年2000多万净利润的创业板公司,金石东方2016年实现归属净利润2552.65万元,同比增长9.18%。加速收购海南亚药完成之后,金石东方的投资价值将实现质和量的飞跃,成为一匹新的白马股。根据收购方案,海南亚药在业绩承诺期内(2016年、2017年、2018年),各年度末累计承诺净利润分别为1.27亿元、2.80亿元、4.44亿元。这份业绩承诺依照海南亚药目前的发展趋势,以及医药大健康行业广阔的发展前景,这份稳重和务实,也许是重组方案能够顺利闯关的重要因素之一。

  目前,海南亚药2016年经营业绩向好,实现其第一年1.27亿元的业绩承诺或已是板上钉钉。若资产交割提速顺利进行,金石东方2017全年至少能并表6个月,届时上市公司财务报表相当值得期待,净利润突破亿元大关也不无可能。

  对于金石东方,很多人会存在一个误解:有人会说金石东方开发了缠绕钢丝增强管和钢带增强塑料管,不是一个管道生产商吗?

  事实上,公司并不直接生产这些管材,而是通过生产制造这些管材的成套生产设备,以此占据产业价值链的高端。金石东方不做管,他们只做管的生产线,公司的主要产品是缠绕钢丝增强管生产线和钢带增强塑料管生产线。目前市场上钢增强塑料复合管道替代传统管材仍是大趋势,这两类管道具有很强的市场竞争力和较高的综合经济效益。下游客户能够以优质产品大力开拓管材应用市场,相应的带动上游生产线 年,公司钢带增强塑料管生产线%;缠绕钢丝增强管生产线%。

  公司方面表示,在继续加强钢增强塑料复合管道技术的研发和应用之外,真空镀膜设备的研发和制造同样取得的长足的发展。2016年4月,公司对外投资设立控股子公司——成都金四通真空科技有限公司,负责真空镀膜设备的研发、生产和销售。目前,公司已经具备了研发和生产Low-E玻璃镀膜生产线、热反射玻璃镀膜生产线、磁控溅射制镜生产线等多种镀膜生产线设备的能力。

  据了解,金四通专家团队于1994年就开始了对大面积真空磁控溅射系统的研究应用,比如开发了国内第一条热反射玻璃镀膜生产线,第一条Low-E玻璃镀膜生产线,第一条大型ITO立式生产线)吸热蓝膜生产工艺及设备,空对空的连续卷材带材镀膜生产线等等,在真空磁控溅射系统的研究,开发和制造等方面均处于国内领先地位,为公司保持优势竞争地位提供了有力的支撑。

  值得一提的是,去年成都金四通真空科技有限公司已对外签订了约 2000 万元销售订单,相关业务发展迅速,公司新增加的生产厂间也将在真空镀膜设备的研发和制造上加大投入力度。随着公司在真空镀膜领域的技术和工艺进一步提高以及国家对于光热行业的扶持,真空镀膜设备的生产和销售将成为公司重要的利润增长点之一。

  此外,垂直循环式立体停车库项目为公司募投项目之一。目前,上市公司正在积极推进该项目。公司垂直循环式立体停车库项目技术来源于韩国DONGYANG PC,INC公司(以下简称“DYP公司”)。DYP公司是世界上较早从事智能停车系统研发、生产及销售的企业,是国际垂直循环式立体车库优秀的供应商。同时公司也已开发拥有自主知识产权的下一代库内调头技术,使垂直循环式立体停车库更加符合中国市场。目前,垂直循环式立体停车库也已基本完成量产前的各项准备,预计下半年产品将投入市场,为公司贡献利润。

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